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专题：退市！中国恒大16年上市之路闭幕

　　（起首：创业板不雅察）

　　中国恒大集团（03333.HK），将从香港鸠合往复所退市。

　　中国恒大8月12日晚间发布公告，公司于2025年8月8日收到联交所发出的信函，基于公司未能得志联交所对其施加的复牌指令中的任何条件，且股份一直暂停营业并未于2025年7月28日之前规复营业，联交所的上市委员会凭据上市司法第6.01A（1）条已决定取消中国恒大的上市地位。

　　华夏地产首席分析师张大伟指出，中国恒大取消上市地位，是房地产行业深度出动的缩影，其影响跳动企业自身，触及多个层面。“中长久而言，这一事件将倒逼行业出清、优化资源设置，并有望推动战略从‘救样式’向‘促转型’升级。”

　　在中指院企业商量总监刘水看来，中国恒大退市，反应出房地产企业风险正在通过市集化、法制化样式出清。

　　“此前，凭据市集弘扬及关联司法章程，还是有蓝光发展、新力控股、中天金融、泰禾集团、阳光城等10多家脱险上市房企退市。这次恒大退市，在行业的预期之中，是房企风险出清的延续，将来仍不摒除有其他脱险上市房企退市。”刘水称。

　　此外，汇生外洋成本总裁黄立冲合计，中国恒大退市，机构将更审慎看待有访佛流动性和信息表现风险的地产企业，投契性博弈“复牌新生”故事的契机窗口也将镌汰。

16年上市之路闭幕

　　中国恒大股票自2024年1月29日停牌，至本年7月28日满18个月，其未能得志复牌指令，未能规复营业往复，莫得杀青复牌。

　　刘水指出，凭据香港联交所章程，证券停牌18个月，联交总共权取消上市地位，而况辩论到恒大债务重组获胜可能性极小，因此联交所决定强制取消其上市地位。

　　黄立冲向记者示意，恒大的退市，市集早有预期，这是其多年债务危境、财务作秀与信息表现不透明的势必完结，本色是港交所对长久停牌、无法复牌公司的清理看成，而非突发监作事件。

　　“从恒大脱险、被提议清盘呈请，到法院对其颁布清盘令，市集东谈主士此前还是基本认定，其复牌已无忘，退市已成定局。而恒大被除牌，是市集以弱胜强的效果，因为在市集执续出动中，仍然有企业稳往了盘面，因此，恒大的这种结局，很大程度上是企业自身的问题所致。”黄立冲在接受记者采访时说。

　　公开贵府夸耀，中国恒大于2009年11月在香港联交所上市，尔后一谈大呼大进，在房地产领域延长的同期，还一度切入健康、农牧、金融等热点赛谈。

　　2017年10月，中国恒大股价冲至历史巅峰，4000亿港元的市值使恒大登顶民众房地产征战商的王座，许家印则以2900亿元身家初次登顶胡润百富榜。许家印其时提议，恒大到2020年底杀青总财富3万亿元，年销售范围8000亿元，年利税1500亿元的看法。

　　一家房产机构数据夸耀，2020年，恒大杀青合约销售额7232亿元，同比增长20%，完成6500亿元销售看法的111%。

　　2021年，中国恒大流动性问题爆发，公司股价一谈走跌，短短一年间从14港元跌至不及2港元。

　　恒大集团公布的信息夸耀，轨则2022年6月30日，中国恒大集团欠债总数24740.9亿元，剔除合约欠债8543.6亿元后为16197.3亿元。未能反璧到期债务方面，轨则2023年11月末，恒地面产触及未能反璧的到期债务累计约3163.91亿元；此外，恒地面产逾期商票累计约2055.37亿元。

　　易居商量院副院长严跃进指出，恒大此前销售额的快速增长，是基于范围的执续延长，这种事迹的增长，很大程度上是依靠高欠债、高杠杆来杀青。

　　“这种增长模式在市集高涨期，企业会吃到不少红利，然而一朝市集出现出动，其里面风险限制不及的问题，也将暴流露来。”严跃进示意。

地产行业风险加快出清

　　业内东谈主士合计，中国恒大退市，反应出房地产企业风险正加快出清。

　　黄立冲指出，要是恒大在2021年债务违约初期就径直开动退市阵势，投资者的后续吃亏敞口可能会小一些，但或对其时的债务重组谈判、市集信心和跨境债券价钱会造成短期冲击，在其时市集可能倾向于通过债务重组及企业自身建设，来惩办债务问题。

　　其示意，退市节律拉长，客不雅上减速了风险出清，技艺股价可能在“复牌预期—债务重组—财富处置”轮回中反复波动，诱惑了一些投契资金，导致部分投资者在高风险阶段入场。

　　“中国恒大退市，向市集开释出蹙迫信号，即将来脱险房企（尤其是停牌18个月以上的）更难通逾期辰换空间的样式来进行腾挪，此类企业退市与清盘可能会加快，以推动市集杀青执续肃肃的发展。”黄立冲称。

　　值得一提的是，2023年12月中国外洋经济通常中心举行的2023-2024中国经济年会上，住建部副部长董开国提到，关于犯警非法导致资不抵债、失去测度智商的企业，要按照法治化、市集化原则出清，这亦然市集以弱胜强的效果。

　　业内东谈主士先容，中国恒大被除牌，并不影响中国恒大境表里债权东谈主诈欺权力。

　　“中国恒大被取消上市地位（退市）自身，并不径直导致债务销毁。要是说有影响，可能会因为取消上市地位而镌汰融资智商，加重测度压力，或触发债权东谈主禁受举止处理财富等，可能会障碍影响其债务反璧智商及债务处置进度。”北京金诉讼师事务所主任王玉臣告诉记者。

　　黄立冲示意，中国恒大退市后，不再受上市公司执续表现与股东权益无间，清盘东谈主主导下可更纯真处置境表里财富，但债权东谈主议价智商与信息透明度有所着落，跨境债务回收率或者率会走向司法清理模式。

　　中国恒大退市，关于其楼盘录用有何影响？对此，有分析东谈主士示意，在关联排序当中，对业主权益的保险会被放在第一位。

　　“为激动保交楼、保险业主权益，还是对恒大集团包括地盘、在建工程、样式等关联财富进行了梳理，这些财富的处置，最初要保险小业主的权益。此外，2022年最高法和住建部也鸠合发文，境表里债权看法，不成查封企业的财富或抽调预售资金账户的钱，这些资金优先用于保交楼。”上述分析东谈主士称。

拖累剪辑：石秀珍 SF183